汽车行业2020年投资策略:分化或延续,优势车企有望突围

 新闻资讯     |      2020-09-09 17:18

组织:国信证券

乘用车出售阅历隆冬,2020增速或将企稳

2019年车市继续负增加,咱们以为是自2018年下半年以来车市深度调整的连续。其主要原因仍是在于国内轿车快速遍及阶段已根本完毕,轿车浸透率已进入平稳状况,轿车职业也进入了存量商场阶段。

展望2020年,咱们以为国内乘用车商场销量增速大概率将企稳。其理由在于:1、2019年的基数相对比较低;2、顾客换车需求将支撑来年新车销量;3、来年微观景气量有必定复苏或许,有用需求亦存在必定的增加动力。其间,假如从换车需求的视点来看,跟着过往年份乘用车销量的继续敏捷提高,2020年进入换车阶段的乘用车保有量亦将敏捷上升。详细而言,咱们猜测2020年全年乘用车销量将较2019年大致相等或稍微负增加。

车企分解继续,日系德系及奢华车比例或将继续扩展

2019年前11月,国内车市傍边车企及品牌间的销量增加状况继续显着分解。日系品牌全体连续了2018年的强势,奢华车全体继续增加。商场比例方面,日系德系均显着提高,自主品牌比例下降。

展望2020年,咱们以为车市的分解将连续。日系德系及奢华车比例或将继续扩展,而自主品牌商场比例或许将难有显着提高。不过,关于一线自主品牌而言,因为很多二三线自主品牌销量急剧下滑、运营恶化,其商场比例或将被具有优势的一线自主品牌所占有。因而,虽然自主品牌全体比例难以提高,但一线自主车企的比例或能全体向上。

新能源车销量受挫,2020年或仍有较大压力

受补助退坡的影响,2019年国内新能源车细分商场呈现较大动摇。2019上半年,因为全体补助金额尚可,以及相对低的基数,新能源车商场仍坚持了不错的增加。但进入下半年,状况扶摇直上,新能源车月度销量增速转负并敏捷扩展。

而就2020年新能源车细分商场而言,咱们以为全体压力犹存。一方面,2020年新能源车补助估计将再一次下调,整车企业盈余压力仍然较大;另一方面,进入新能源车范畴的传统车企将越来越多,一起进入产品量产上市阶段的造车新势力也将越来越多,商场上的车型将越来越丰厚,职业竞赛或许将越发剧烈。详细而言,咱们以为2020年新能源车销量增加更多的将依托供应推进,估计全体销量或将录得低双位数的增加。而因为补助退坡导致的实践价格下滑,以及竞赛或许更剧烈,整车企业新能源车事务盈余才能或仍难以显着好转。

出资战略及要点重视公司

咱们以为在阅历继续一年多的职业调整之后,2020年职业全体景气量或能有所改善。当然,因为需求端复苏力度或许仍将偏弱,因而咱们倾向于以为2020车市仍将体现出显着的分解特征。详细而言,咱们以为日系全体有望连续强势,而德系亦能坚持相对稳健。自主品牌中具有较强竞赛优势的头部车企大概率全体将康复增加。详细标的方面,咱们主张要点重视广汽集团、长城轿车、中升控股。

广汽集团:公司旗下自主品牌于2020年有望康复增加,而旗下日系品牌增加动力则更为足够,咱们猜测公司2020年将迎来收入与盈余才能的显着复苏。

长城轿车:公司在国内自主品牌车企中处于领先地位,未来有较大期望继续抢占中小规划自主品牌厂商的商场比例。此外,公司盈余才能已呈现显着复苏。

中升控股:公司门店结构以奢华品牌为主、干流日系为辅,较好的符合了车市未来或许的增加特征。估计公司未来营收及盈余规划继续快速增加的或许性较大。

危险提示

车市销量好转不如预期,职业竞赛恶化。

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